Индустрия трейдингового "софтостроения"

ПРОДУКТЫ

Программные инструменты для работы на бирже

Интернет сделал торговлю на финансовых рынках простой и доступной для широкого круга корпоративных и частных инвесторов и попутно породил еще один рынок - вспомогательного программного обеспечения. Как и любая другая молодая отрасль, рынок биржевого софта характеризуется большим количеством участников и очень динамично развивается, регулярно выбрасывая на прилавок новинки; тем не менее о его структуре и определенных тенденциях можно говорить уже сегодня.

Классификация

Современный мир онлайн-трейдинга весьма неоднороден: различаются способы доступа к рынкам, сами рынки по географическим и функциональным особенностям, типы инвесторов, формы торговли, виды продаваемых инструментов и т. д. Это разнообразие накладывает свой отпечаток и на ПО, которое может быть всеохватывающей комплексной разработкой, а может решать единственную узкоспециализированную задачу. Таким образом, у систем трейдинга есть много общего с современными корпоративными системами управления. Первые, в частности, нередко имеют модульную структуру, благодаря которой заказчик совсем не обязательно должен работать со всеми функциями, не переплачивая за ненужные ему возможности. При этом пользование биржевым ПО можно рассматривать как специфический вид ИТ-аутсорсинга, поскольку клиентские версии систем (так называемые рабочие места) обычно выдаются в аренду брокерами, покупающими серверные составляющие.

В силу вышеизложенных причин при группировке существующих систем по определенным признакам пока лучше абстрагироваться от условного деления на самостоятельные продукты и модули комплексных систем. В первую очередь все имеющиеся на рынке продукты по своему назначению можно разделить на три глобальных класса: системы торговли, технического анализа и информационной поддержки. Все они в обязательном порядке включают обмен данными друг с другом, а два последних могут быть интегрированы в одной программе. Торговые системы в той или иной мере известны практически всем, в этом сегменте рынка наблюдается активная конкурентная борьба. Согласно данным ifin.ru, в настоящее время насчитывается около сорока подобных решений. Выбор продукта этого класса имеет критическое значение для дальнейшей работы инвестора, а потому данной группе софта уделим наибольшее внимание. Именно с помощью такой системы трейдер совершает действия на рынке: покупает и продает финансовые активы. Системы технического анализа, как понятно из названия, предназначены для прогнозирования котировок на основе подробного исследования событий, происходящих на рынке, с привлечением различных инструментов (в основном графических) и теоретических моделей. Системы информационной поддержки предоставляют пользователю оперативную информацию о котировках, а также включают несколько новостных лент.

В свою очередь, существующие сегодня торговые системы делятся по типу доступа к биржевым рынкам на онлайн-брокеровские и прямого доступа (direct access). Первые достаточно широко распространены, однако обладают рядом недостатков: в частности, сделки на рынке осуществляются через посредничество маркетмейкеров*1 и трейдер не может проконтролировать всю цепочку сделки от заявки до исполнения самостоятельно. Постепенно место под солнцем завоевывают системы второго типа, которые особенно популярны при работе на западных рынках. Дело в том, что принцип прямого доступа заключается в совершении сделок на рынке самостоятельно, без назначения цены маркетмейкером, с использованием технологии так называемых электронных коммуникационных сетей (Electronic Communication Network, ECN). Первая сеть ECN - Instinet - появилась еще в 1969 г. Правда, в то время она была ориентирована главным образом на институциональных трейдеров и весьма состоятельных частных клиентов. Однако за прошедшее время еще создано свыше десятка таких сетей, и они стали более "демократичными", кардинально изменив привычный порядок не только на всемирно известных биржах NASDAQ и NYSE, но и на многих других рынках. Вполне возможно, что вскоре всю прелесть прямого доступа смогут ощутить и широкие массы частных трейдеров, работающих на отечественных площадках ММВБ, РТС и др.

_____

*1  см. Словарь трейдинговых терминов, а также Словарь сокращений во врезках

Факторы выбора

В первую очередь трейдера или брокера, выбирающего систему, интересует конечно же, к каким торговым площадкам она предоставляет доступ. Для систем, ориентированных на российский фондовый рынок, этот набор стандартен: ММВБ (СФР, ГЦБ, ССР), МФБ, РТС, РТС-FORTS и иногда ФБСПб. А вот функциональность торговых систем постоянно совершенствуется. В настоящее время признаком плохого тона для разработчика считается выпустить на рынок продукт, не имеющий следующих возможностей:

- оперативная выдача ордера;

- маржинальная торговля;

- управление рисками;

- поддержка субброкерской модели и возможностей партнерства, то есть организация субадминистрирования счетов собственных клиентов (для систем институционального трейдинга);

- расчет портфелей по задаваемым формулам;

- криптографические средства безопасности (наличие криптосервера);

- заключение сделок на всех биржах с одного терминала;

- интуитивно понятный и настраиваемый интерфейс;

- в той или иной мере реализованные функции информационного обеспечения и технического анализа;

- максимальная интегрированность фронт- и бэк-офисов (обеспечение обмена данными в режимах онлайн и офлайн без помощи дополнительного ПО).

Именно по этим направлениям развертывается соперничество не только разработчиков, но и брокерских контор, так как, выбирая брокера, клиент выбирает и определенную систему.

Чем же привлекают клиентов конкуренты? Разберемся по порядку. Во многих системах "простые" ордера исполняются мгновенно, и речь идет о быстроте реагирования на более сложные приказы, например заявки с маржинальным плечом (кредитом). Управление рисками обычно означает возможность реализации заявок типа "стоп-лосс" и "тейк-профит". Если ранее криптосистемы, установленные в дополнение к стандартному парольному доступу, можно было назвать конкурентным преимуществом, то сейчас ими оснастились почти все, и при выборе теперь обращают внимание не просто на факт наличия, а на сертификацию этих средств защиты уполномоченным государственным органом или официальное признание соответствия международным стандартам безопасности. Кроме шифрования данных может предлагаться подтверждение подлинности приказов с помощью ЭЦП. Большим достоинством интерфейса является его сходство с терминалом CMA (интегрированная система этой фирмы с 1993 г. автоматизирует депозитарные, клиринговые, расчетные и торговые функции ММВБ), которым пользуются аккредитованные участники торгов ММВБ. Однако и традиционные достоинства вроде гибко настраиваемых опций и многооконной поддержки также всячески приветствуются.

Практически в любой системе можно встретить инструменты для экспорта данных в наиболее популярные системы технического анализа MetaStock и Omega TradeStation или на худой конец хотя бы поддержку DDE-механизма (Dynamic Data Exchange, динамический обмен данными) загрузки данных в Excel, встроенный набор наиболее простых средств для графического анализа, а также поддержку новостных лент. Кроме того, как правило, предоставляется доступ к некоторым основным котировкам: мировые индексы, СЭЛТ и СОЛТ ММВБ, ОВГВЗ РФ, евробонды. При желании брокера систему иногда можно расширить функциями доступа к ряду других котировок. Некоторые продукты содержат встроенные модули для полнофункционального анализа поступающих данных (например, система GUTA Broker), но подобное решение для трейдеров (брокеров) менее желательно, чем комплексная программа. Впрочем, многие компании, работающие на рынке трейдингового ПО, выпускают системы различных типов, прекрасно между собой совместимые: торговые и информационные (QUIK и QUIK-Инфо), торговые и аналитические (валютный рынок - AFMDealer и AFMCharts, фондовый рынок - Alor-Trade и Alor-Tick). Менее значимым, но все же заметным преимуществом продукта является поддержка внутреннего чата для общения трейдеров.

Семейство QUIK*1

     _____

     *1 Разработчик QUIK - "СМВБ-Информационные технологии".         

Торговую систему "QUIK-Брокер" можно без преувеличения назвать лидером российского рынка. В настоящее время ее (вместе со вторым продуктом из того же семейства - "QUIK-Акции") использует более 150 российских брокеров. По этому показателю рядом с ней можно поставить, пожалуй, только Netinvestor с 50 брокерами. Часто говорят, что QUIK выбирают за надежность, а Netinvestor - за аналитические и сервисные возможности: приобретая эту последнюю, пользователь получает все необходимое для биржевой игры. Причем весьма неплохого качества. Однако создатели QUIK пошли другим путем и тоже не прогадали. В силу популярности продукта QUIK его покупают даже те брокеры, у которых есть собственные разработки. Наиболее известны связки с системой GUTA Broker от ГУТА-банка, а также с Transaq и Finam Web-Trade. Впрочем, ради справедливости стоит отметить, что если детище ГУТА-банка может действительно послужить альтернативой QUIK (данные системы сравниваются в табл. 1), то единственным достоинством Finam Web-Trade (подключенной, кстати, к торговому серверу QUIK) является аскетичная простота программы: какие-либо дополнительные функции отсутствуют. Согласно информации на сайте инвестиционной компании "Финам" (finam.ru):

- система поддерживает операции только во время торговой сессии и не позволяет выставлять заявки в предторговый и послеторговый периоды. А значит, все заявки, выставленные клиентом, будут по умолчанию "лимитированными";

- заявка ставится только в очередь. Функции "Немедленно" или "Отклонить" и "Снять остаток" в данной версии не работают;

- на сегодняшний день существует возможность вводить заявки по ограниченному списку ценных бумаг, включающему наиболее активно торгуемые акции.

Таким образом, более или менее разборчивым клиентам остается только Transaq и "QUIK-Брокер".

QUIK в настоящее время представлен на рынке целым комплексом биржевых продуктов, и некоторые из них просто не имеют конкурирующих аналогов. Большей частью в силу этой причины и только потом в силу лидерства компании автор решил более подробно представить именно данное семейство. Все-таки описать все четыре десятка существующих систем в рамках одной статьи - нереально. Итак, в семейство входят уже упомянутые "QUIK-Брокер", "QUIK-Инфо", а также "QUIK-Акции", PocketQUIK, "QUIK-Дилер", QUIK-ETC, CoLibri, webQUIK, webQUIK-Инфо, Trust Manager и, наконец, учебный продукт QUIK-Junior, предназначенный для обучения биржевой игре в вузах.

Возможности "Брокера" перечислены в табл. 1, и мы на них здесь останавливаться не будем. "QUIK-Акции" можно назвать решением для регионов, и сегодня разработчик позиционирует систему как недорогое и эффективное средство для банков и инвестиционных компаний, работающих на СМВБ в Новосибирске. PocketQUIK, как понятно из названия, представляет собой клиентскую часть торговой системы для владельцев КПК и позволяет работать на бирже через GPRS-сервис мобильного устройства. Разумеется, функциональность продукта по сравнению с "настольными" версиями рабочих мест ограничена. "QUIK-Дилер" - золотая середина между обычным трейдерским терминалом и "брокерской" версией. Продукт позволяет пользователю, не увеличивая стоимости обслуживания, создавать до пяти рабочих мест для трейдеров. В нем реализованы и некоторые чисто "брокерские" функции вроде группового снятия заявок по определенному критерию (например, все заявки на продажу по "Газпрому"). QUIK-ETC -продукт довольно редкого профиля. Он предназначен для участия банков и их филиалов в валютных торгах и представляет собой специализированное рабочее место. В настоящее время им пользуется более ста региональных банков. CoLibri - не менее специфичный инструмент, предназначенный для брокерского риск-менеджмента. Программа выполняет комплекс задач, ориентированных на контроль маржинальной торговли клиентов (отзыв заявок, автоматическое снятие заявок с определенными признаками, рассылка маржин-коллов и т. д.). WebQUIK ориентирован на трейдеров, периодически работающих на бирже и не нуждающихся в безотрывном наблюдении за рынком в течение рабочего дня. Основное назначение webQUIK - управление своими счетами у брокера. Программа работает через Web-браузер. Trust Manager - "последнее слово моды" у производителей биржевого ПО. Продукт предназначен для доверительного управления счетами нескольких клиентов в рамках общей биржевой стратегии.

Таблица 1. Сравнение продуктов "QUIK-Брокер" и GutaBROKER

(www.onlinebroker.ru)

Netinvestor*1 по полочкам

_____

*1 Разработчик - "МФД-ИнфоЦентр".

Начиная рассказ о Netinvestor, следует, во-первых, упомянуть о принятой в данной системе пользовательской иерархии, которая довольно четко отражает многогранность продукта, нацеленного на всю цепочку трейдеров - от руководства крупных брокерских контор и управляющих компаний до частного инвестора. Пользователи Netinvestor могут иметь 7 статусов.

- Администратор - осуществляет полный контроль за всеми пользователями системы, обладает неограниченными правами в отношении всех участников, включая изменение их лимитов и осуществление за них торговых операций.

- Субадминистратор - сохраняет права администратора, однако не может присваивать торговый счет, а следовательно, вести операции.

- Администратор безопасности - имеет исключительные права по контролю учетных записей: имен, паролей, разрешений на вход в систему, частоты смены пароля.

- Трейдер - осуществляет торговые операции и администрирует портфели от имени клиентов, закрепленных за ним на определенных рынках администратором. Ведет операции от имени брокера.

- Субброкер - выполняет доверенные ему операции: создание новых пользователей, распределение остатков между ними (в рамках лимитов, установленных вышестоящим брокером), ведение клиентских операций.

- Клиент - осуществляет операции от своего имени.

- По доверенности - возможность как ведения собственных операций, так и доверительного управления. Соответствующий модуль системы заказывается дополнительно.

Помимо этого деления есть некоторые права, которые могут быть заданы разным типам пользователей: разрешение на вход в систему, на ведение торговых и маржинальных операций, на самостоятельное размещение заявок, на распределение денег и ценных бумаг между другими пользователями.

Набор доступных площадок в Netinvestor почти стандартен: ММВБ (СФР, СГЦБ, ССР), ФБСПб (корпоративные ценные бумаги и срочный рынок), МФБ, СПВБ, РТС-СГК. Система также удовлетворяет всем требованиям, о которых говорилось ранее. Однако следует особо отметить широкие возможности по организации и регулированию маржинальной торговли в соответствии с указаниями ФКЦБ, а также ее преемницы ФСФР:

- определение размера клиентских остатков и максимального маржинального плеча (1:n);

- автоматический расчет рыночной стоимости обеспечения для контроля лимитов маржинальных операций с учетом всех биржевых и небиржевых средств клиента;

- учет коэффициентов ликвидности и риска при оценке обеспечения;

- формирование списка разрешенных маржинальных торговых инструментов;

- расчет нормативов по методике ФКЦБ по маржинальной торговле, ликвидационной стоимости клиентского портфеля, плановой маржи (доли собственных средств клиента при совершении сделки с привлечением кредита) с учетом активных заявок, банковских ставок intraday и overnight и т. д.;

- управление рисками с помощью расширенной системы мониторинга маржинальных позиций (то есть купленных за счет кредита финансовых активов) клиентов и сложных стоп-лоссов;

- ведение консолидированного портфеля клиента в реальном времени по всем рынкам, на которых есть средства, с суммарным расчетом параметров маржинального кредитования по всем сделкам клиента.

В заключение стоит отметить, что если модуль технического анализа в системе весьма прост (базовые индикаторы плюс основные типы графиков), то информационное обеспечение находится на высоком уровне. Помимо сведений о вышеперечисленных торговых площадках по желанию пользователя в систему могут поступать данные с других популярных мировых рынков: FOREX, Metals Spot, U.S. Indices, Main European Indices, CME Futures, Deutsche Boerse (EUREX) Futures, NYMEX Oil Futures, London’s IPE Oil Futures, NASDAQ Level 1*1 Shares, NYSE Shares, Deutsche Boerse Shares, NYSE Russian ADRs, Deutsche Boerse Russian ADRs, London Stock Exchange Russian ADRs. Кроме того, поддерживается новостная лента: "МФД-ИнфоЦентр - Новости экономики и финансов" и несколько линий РИА "Новости": "Новости российской экономики", "Основные события дня", "Горячая линия - 2". С 21 сентября к этому списку добавилась лента "Интерфакса".

_____

*1 "Level 1" означает отображение только оптимальных котировок; "Level 2" - отображение всех котировок.

Немного об аналитике

Если взглянуть на рынок программ для технического анализа через призму статистики, то он покажется практически безграничным. Количество продуктов этого профиля превышает пять сотен. Однако на практике абсолютное большинство пользователей предпочитает всего три - Metastock от Equis International inc., а также TradeStation и SuperCharts от Omega Research. Еще некоторые трейдеры (как правило, зарубежные) отдают предпочтение Trading Expert от Pro AIQ Systems, NeuroShell (Trader Professional) и DayTrader от Windows On WallStreet Inc. Остальные программы далеки от лидеров по своей популярности, но тем не менее нельзя забывать и о них (или хотя бы нужно помнить об их количестве). Общие возможности рассмотрим на примере одного из таких продуктов - CQG Net, получившего определенное (во многом за счет трейдеров, торгующих на западных рынках) признание в России.

Прежде всего надо отметить, что грань между программами технического анализа и информационного обеспечения довольно размыта. Тип программы зачастую определяется тем, какая из составляющих более развита в продукте. В CQG Net эту грань найти трудно. Пакет позволяет получать данные о фьючерсах и опционах, выставляемых на биржевых торгах США, Европы и Азии, о валютах FOREX, ценах драгоценных металлов на межбанковском и биржевых рынках, государственных ценных бумагах стран Большой Семерки, о более чем семи тысячах акций США и Европы, а также официальную экономическую статистику США. По качеству данных программа удерживает лидерские позиции в своем сегменте рынка, да и по функциональности она - одна из лучших. Используемые методы технического анализа (а в CQG они реализованы практически все) подразделяются на две основные группы: Basic Studies и Interactive Studies. Первые основаны на данных, не требующих постоянного импорта котировок, вторым подобный импорт необходим. Помимо этого программа содержит специальный модуль для анализа опционного рынка, который имеет свои особенности и отдельную аналитическую методологию. Недостаток же CQG Net в том, что позволить ее себе могут только институциональные инвесторы. Для простых же смертных большее значение имеет не потрясающая воображение функциональность, а наличие насущно необходимых возможностей, понятно и удобно реализованных в относительно недорогой программе. Именно этим характеризуются шесть программ, указанных в начале главы. Ознакомиться с имеющимися/отсутствующими в них основными возможностями можно в табл. 2. При этом было бы ошибкой полагать, что функциональность этих пакетов невелика. Например, в составе Metastock имеется наиболее полный набор индикаторов рынка, встроенные стратегии и множество сервисных функций, а кроме того, бесплатное приложение с настройками 400 вариантов стратегий, успешность которых была доказана на практике лучшими трейдерами мира.

Таблица 2. Наиболее популярные программы технического анализа

(alpina.com.ru/analitics/1-10.asp)

Особняком стоят программы технического анализа, основанные на волновой теории Эллиота. Подробно останавливаться на самой теории не будем, лишь отметим, что ее автор обнаружил так называемые "исходящие волны" в социальных процессах (проявление психологии толпы) и перенес это наблюдение на биржу, причем удачно. В результате помимо реализованных в ряде программ (например, в той же CQG Net) модулей такого рода сейчас можно встретить и пакеты, полностью основанные на данной теории. Наиболее известные из подобных программ - Elliott Wave Analyzer, WinWaves32, Elwave. Знать тонкости самой теории не обязательно. Компьютер может спланировать оптимальную стратегию на основе представленных данных сам, но, разумеется, собственные знания помогут скорректировать результат. Впрочем, в том, что ни одна биржевая программа не способна заменить человеческих аналитических способностей и интуиции, сомневаться не приходится.