Microsoft отчиталась о работе за год

И обещала выплатить акционерам 75 млрд. долларов

22 июля Microsoft опубликовала предварительные итоги своего последнего финансового года, окончившегося 30 июня. Главные итоги ее деятельности не стали неожиданными: по сравнению с прошлогодними показателями доходы корпорации выросли на 14%, до 36,84 млрд. долл., чистая прибыль составила 8,17 млрд. долл., увеличившись на 8,5%.

Отличные результаты для любой коммерческой компании, но не для Microsoft, особенно по сравнению с показателями середины 90-х годов. Впрочем, нужно принимать во внимание экономический кризис первых лет нынешнего столетия, общее обострение конкуренции на мировом рынке ПО и непрерывные судебные иски в адрес Microsoft.

В финансовых отчетах корпорации всегда можно было найти много интересной информации, полезной для понимания не только ее собственного бизнеса, но и ситуации в софтверной индустрии в целом. В этом году Microsoft представила более детальные сведения о структуре своего бизнеса, что дает дополнительную пищу для размышлений. А к этому еще нужно добавить, что накануне объявления финансовых итогов совет директоров корпорации сообщил о намерении выплатить своим акционерам впечатляющую сумму в размере 75 млрд. долл. в течение ближайших четырех лет.

Руководители Microsoft - председатель совета директоров Билл Гейтс,

финансовый директор Джон Коннорс и генеральный директор Стив Балмер

обсуждают с сотрудниками корпорации планы выплаты дивидендов и выкупа акций

Уже первые строки опубликованного годового отчета вызывают недоумение: о каком росте прибыли может идти речь, если год назад этот показатель составил 9,99 млрд. долл. (см. PC Week/RE, N 37/2003, с. 1)? Но на самом деле никакой ошибки нет. Просто, начиная с закончившегося финансового года корпорация перешла на другую систему учета дополнительных выплат своим сотрудникам дивидендов по специальным акциям (Employee Stock Options, ESOs)*1. Ранее эти средства выплачивались из полученной прибыли, но теперь в соответствии с американскими рекомендациями SFAS 123 эти выплаты отнесены к категории "расходы". Для возможности сопоставления финансовых сведений за разные периоды времени данные отчетов, начиная с 2001 г., были также представлены по правилам SFAS 123, Accounting for Stock-Based Compensation. В результате такого пересчета расходы Microsoft в 2003-м финансовом году увеличились почти на 4 млрд. долл., а чистая прибыль (после выплаты налогов) уменьшилась на 2,5 млрд. долл. (именно эта сумма пошла на выплату премиальных почти 60 тыс. сотрудников корпорации)*2.

_____

*1 Значительная часть акций Microsoft принадлежит самой корпорации (действует постоянная программа скупки своих акций у внешних держателей). Они используются для премиального поощрения сотрудников компании: им передаются такие акции (их число растет со стажем работы), по которым работники регулярно получают дивиденды, своего рода премиальные. Накопленные акции можно также продать, но только обратно корпорации (при увольнении - обязательно). Подобная схема поощрения сотрудников - общепринятая практика для публичных компаний.

*2 Законодательная база США в области налогов, управления акциями и пр. является очень сложной и предоставляет фирмам широкие возможности в выборе наиболее оптимальных схем для решения тех или иных бизнес-задач, которые обычно определяются интересами главных держателей акций (для Microsoft - это Билл Гейтс, Стив Балмер и Пол Ален).

В прошедшем году существенное увеличение расходов Microsoft было вызвано выплатами, связанными с урегулированием юридических споров и штрафных санкций: 2,53 млрд. долл. по соглашению с Sun Microsystems и 796 млн. долл. штрафа, наложенного Европейской Комиссией (эти суммы включают налоги). Именно эти факторы повлияли на снижение операционной прибыли корпорации на 511 млн. долл. по сравнению с 2003 г. Тем не менее общая прибыль возросла за счет ее второй составляющей - дивидендов от доходов по внешним инвестиционным проектам Microsoft (3,187 млрд. долл). Это очень примечательный факт - в кризисные годы начала столетия эта статья финансовых отчетов была часто отрицательной.

В ходе своей реструктуризации еще два назад Microsoft выделила семь основных направлений. Доходы, получаемые от каждого из них, публиковались и ранее, а вот прибыль, которая характеризует экономическую эффективность разных подразделений корпорации, обнародована впервые (см. таблицу.).

Давно известно, что основу бизнеса Microsoft составляют ПО для настольных компьютеров - операционные системы (Client) и офисные приложения (Information Worker). В последние годы также быстро растет направление серверных продуктов и средств разработки (Server & Tools), продажи которых в 2003 г. выросли на 20%. Сейчас эти три ведущих направления корпорации составляют в структуре доходов соответственно 31, 29 и 23%.

Однако главный критерий эффективности бизнеса - его прибыльность. Опубликованные данные подтверждают то, о чем, впрочем, можно было догадаться и раньше - функции "дойной коровы" для Microsoft выполняет ПО для настольных систем. Только относительно недавно прибыль стали приносить серверные продукты. Их продвижение является задачей номер один в последние десять лет. (Низкая прибыль данного направления в прошлом году во многом объясняется тем, что на него была отнесена почти половина затрат по соглашению с Sun Microsystems - 1,22 млрд. долл.).

Из других продуктов корпорации заметную долю в доходах занимают MSN и Home & Entertainment - 6 и 8% соответственно. Но с точки зрения прибыльности их перспективы пока не очень понятны. Особенно странная ситуация наблюдается в разделе продуктов для домашних пользователей - они на рынке представлены уже много лет, а до их окупаемости пока очень далеко.

Что касается относительно новых для Microsoft направлений MBS и Mobile & Embedded Devices, то их эффективность пока оценивать преждевременно - объемы продаж здесь по майкрософтовским меркам совсем незначительны, а затраты на новые разработки достаточно велики. Темпы роста поставок бизнес-решений достаточно приличные (18%) по общеотраслевым меркам, хотя многие эксперты прогнозировали два года назад, сразу после появления подразделения MBS, более высокие результаты. В прошедшем году увеличение доходов здесь было достигнуто за счет расширения поставок продуктов Navision и Axapta в европейских странах.

Говоря о прибыльности отдельных направлений Microsoft, нужно отметить то, что в представленном отчете общие и административные затраты корпорации почему-то не отнесены ни к одному из ее бизнес-подразделений - именно этим объясняется появление строки "прочие" с нулевым доходом и довольно значительными убытками (см. таблицу) Изучая финансовые показатели корпорации, можно затронуть и другой интересный вопрос: куда тратиться получаемая прибыль? По обычной для публичных компаний практике на выплату дивидендов уходит только ее часть, остальное откладывается на специальные "стабилизационные" счета, деньги с которых, правда, могут расходоваться на инвестирование внешних проектов. В последние годы Microsoft выплачивает в виде обычных дивидендов (без учета выплат сотрудникам по акциям) 20-25% чистой прибыли, в результате чего сегодня наличные средства компании составляют почти 60 млрд. долл!

Накопленные финансовые резервы и уверенность в стабильности перспектив развития своего бизнеса (в том числе, за счет решения многих юридических конфликтов) позволили совету директоров Microsoft объявить о планах существенного повышения выплат держателям обычных акций. Во-первых, регулярные выплаты дивидендов будут увеличены вдвое - 0,32 долл. на одну акцию или в общей сумме 3,5 млрд. долл. в год (при условии, что прибыль корпорации сохранится на нынешнем уровне). Во-вторых, в течение четырех лет на выкуп собственных акций компания потратит 30 млрд. долл. В-третьих, в недалеком будущем Microsoft сделает одноразовую выплату дивидендов из расчета 3 долл. за акцию (32 млрд. долл.). Таким образом, на различные виды выплат держателям планируется потратить до 2008 года свыше 75 млрд. долл.!

Версия для печати